如索羅斯先生所言，2018可能也是一個保護主義把國際貿易體制推向崩潰邊緣而又不致于超越邊界徹底崩潰的一年。
中國現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)——外部壓力與內部矛盾!
內部是眾人皆知的高房價，伴隨中國經濟深陷需求萎縮之苦。
然而，更可怕的是，中國的產業(yè)資本竟然也一起陷入到流動性陷阱。
在中國經濟調整結構的時候，受供給側改革和環(huán)保風暴影響，大量企業(yè)關停。宏觀經濟看起來貌似陷入了一片寒冬。
在極低的利率環(huán)境下，產業(yè)資本對經濟前景無法產生良好的預期，風險偏好降低，于是寧愿持有貨幣，也不愿擴大投資。
而在房地產與信貸產生螺旋背書上揚的時候，產業(yè)資本更樂意持有房產。
根據Wind數(shù)據，上千家上市公司持有超過9000億貨值的房產!
這僅僅是上市公司持有的房產，而中國還有兩千多萬家非上市公司，他們又持有多少房產呢?
所以，無論央行放多少水，都會被居民和產業(yè)資本儲蓄起來，要么存房子，要么存貨幣，在貨幣“磚本位”的中國，其實都一樣，只要不投實體，干嘛都行。
于是，CPI長期低位。
同時，擴張性的貨幣政策無法刺激企業(yè)投資和居民消費，貨幣政策失效。
產業(yè)增速消失后，資本市場每天都如驚弓之鳥。
2013年之后，央行組織專家學者認真學習了美聯(lián)儲的貨幣政策，之后創(chuàng)設了多種結構性貨幣政策——短期流動性調節(jié)(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)……
終于，在央行和商業(yè)銀行的努力下，資金在房地產里空轉的更厲害了。
時至今日，內生貨幣階段性的到了天花板。
幾次想控制一下這種結構性貨幣，于是市場放了放風，資本馬上一副死給你看的樣子。
最近鬧得洶涌的國開行PSL棚改叫停事件大家可以自行百度一下。
于是，各種“定向”洶涌而來。比如說，降準。
眾人說，孔乙己你怎么又放水了!孔乙己便漲紅了臉，額上青筋條條綻出，爭辯道，"定向不能算放水......定向!......調結構的事，能算放水么?"
接著便是難懂的話，什么"支持小微企業(yè)"，什么"信貸資源合理配置"之類的，引得眾人都哄笑起來，市場上充滿了歡樂的氣氛。
在索羅斯的金融煉金術中，詳細介紹過信貸與管制的周期。
如果大家對經濟未來增長預期很好，那么資產的價值和未來收入現(xiàn)金流也會持續(xù)上漲。而后兩者是銀行評估信用時所依靠的重要指標。
所以在信貸擴張過程的早期階段，涉及的信用金額相對不大，對抵押品(中國只有房地產)估價的影響是可以忽略不計的。
這也是為什么這一過程在最初階段，貨幣政策顯得很穩(wěn)健的原因。
但是，隨著負債總額的累積，信貸總額增速開始對抵押品(房地產)價值產生了增值的效應。
換句話說，如果房地產不增值，那么信貸增量就出不來。靠新開工的房產去增加社融，太慢。
這個過程一再持續(xù)，直到總信貸的增加無法繼續(xù)刺激經濟，一切戛然而止。
此時，抵押價值已經變得過度地依賴于新增貸款的刺激作用。
這也就是為什么前幾日新聞傳出國開行一刀切叫停棚改之后，所有人都認為三四線房地產要終結的核心原因。
沒有新貸款的加速增長，抵押品價值(房價)就會開始下降!
而抵押價值的侵蝕對經濟活動產生了抑制的作用(也就是大家所講的房地產擠壓實體經濟)。
反過來又加強了對抵押品價值的侵蝕(經濟增速下行，居民收入增速無法趕上資產價格增速)。
到了那個階段，抵押品已經用至極限了，輕微的下跌就可能引發(fā)清償貸款的要求，這又進一步加劇了經濟的衰退。這也是拋售形成的誘因。
這就是一個典型的繁榮蕭條循環(huán)的過程。
所以，中國要竭盡全力保房價。
外部壓力。
中美貿易戰(zhàn)核心，是中美對全球利益的再次分配。
中國這一次要沖擊第一層級國家地位。德國、俄羅斯已經若隱若現(xiàn)的與中國綁在了一個戰(zhàn)車上。
美國孤立主義崛起，對全球加征關稅。
然而，匯率又被人拿來說事兒。
還有很多吃瓜群眾都嚷嚷著要中中國保匯率保外儲。
外匯儲備的基礎作用就是彌補臨時性國際收支逆差，應對國內外突發(fā)事件對外匯的需求。而現(xiàn)在，中美貿易摩擦你還保什么匯率?
人民幣適當貶值有利于出口，對中美貿易摩擦來講人民幣貶值是我們的武器。況且我們有3萬多億的外儲，中國現(xiàn)在要保的是房子，不是什么外儲和匯率。
現(xiàn)在，外圍壓力越大，內部的就必須保持堅定的決心。內部如何穩(wěn)定?就是抵押物資產穩(wěn)定!
對內不能再擠壓問題，把國內的主要矛盾轉為對外擴大矛盾的轉嫁。
內部穩(wěn)定，政局經濟都能安穩(wěn)。
否則，一切湮滅。
2015年，中國房地產去庫存拯救了全世界經濟。
現(xiàn)在，沒人幫我們，只有自己拯救自己!